但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，李强则会导致通胀上升、货币贬值。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，美国黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。基于新的微观基础，访华货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

李强我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。在我们的新货币理论中，美国货币如何进入经济成了重要问题，美国银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，访华只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、访华银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

因此，李强我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。而有些公司数次或者多次增发股票后，美国其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

例如，访华美国在第二次世界大战期间，访华在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

李强我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。货币如何进入经济的过程非常重要，美国就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

从货币是国家股权资本的视角看，访华国家发行货币就像企业发行股票。基于我们提出的新微观基础，李强宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，李强由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，美国但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，美国那将错失经济繁荣，非常可惜。访华我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

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